매출 추이
2025년 매출을 100으로 환산한 상대 막대
연결 매출액2년 CAGR 23.0%
Growth & Profitability
외형보다 이익이 더 빨리 늘었다
2023~2025년 연결 매출은 51.3%, 영업이익은 59.1% 증가했습니다. 영업이익률도 11.9%에서 12.5%로 상승해 성장의 질이 유지됐습니다.
수익성 추이
영업이익률 · 순이익률
2023
2024
2025
| 연도 | 매출액 | 영업이익 | 당기순이익 | EBITDA | 영업이익률 | 총차입금 | 차입금/자산 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 38,682 | 4,607 | 3,606 | 6,698 | 11.9% | 4,528 | 22.5% |
| 2024 | 47,935 (+23.9%) | 5,993 (+30.1%) | 4,760 (+32.0%) | 8,597 | 12.5% | 5,708 | 25.2% |
| 2025 | 58,539 (+22.1%) | 7,328 (+22.3%) | 5,439 (+14.3%) | 10,479 | 12.5% | 8,043 | 31.4% |
Leading Indicator · 1Q 2026
매출 +25%, 영업이익은 제자리
성장은 이어졌지만 2026년 1분기 영업이익률은 10.7%로 전년 동기보다 2.7%p 하락했습니다. 미국 진출과 대형점·물류 투자의 성과가 비용 증가를 얼마나 빠르게 흡수하는지가 관건입니다.
1Q 매출1조 5,465억전년 동기 +25.0%
1Q 영업이익1,654억전년 동기 -0.2%
1Q 영업이익률10.7%전년 동기 13.4% · -2.7%p
경보선: 매출 성장률이 20% 이상인데 영업이익 증가율이 0% 부근에 머문 상태입니다. 단기 판촉·성과급인지, 글로벌 확장에 따른 구조적 비용 상승인지 2~3분기 누적 수치로 재검증해야 합니다.
Strategic Reading
숫자가 말하는 세 가지 전략
국내 H&B를 넘어 유통 플랫폼화
두 자릿수 영업이익률과 23% 매출 CAGR은 단순 점포 확장보다 상품 큐레이션, 직영점, 온라인·오늘드림 결합에서 운영 레버리지가 작동했음을 시사합니다.
외국인 수요가 성장축으로 전환
2025년 1~11월 외국인 구매액 1조원, 오프라인 매출의 28%라는 회사 설명은 내수 H&B에서 K-뷰티 글로벌 관문으로 사업의 무게중심이 이동했음을 보여줍니다.
차입금과 마진 압력을 같이 봐야 한다
총차입금은 2년간 77.6% 증가했고 2026년 1분기 마진은 하락했습니다. 북미 확장이 매출만 키우고 자본효율을 훼손하지 않는지 ROIC와 현금흐름 확인이 필요합니다.
STARGATE Verdict
성장 품질은 우수, 2026년은 비용 통제 시험대
2023~2025년은 매출·영업이익·EBITDA가 동시에 상승한 질 좋은 성장 구간입니다. 다만 순이익 증가율 둔화, 차입금 확대, 2026년 1분기 이익률 하락을 고려하면 향후 평가는 ‘매출 성장’보다 글로벌 투자 회수와 현금창출력에 더 큰 가중치를 둬야 합니다.
전략 점수는 공시 기반 내부 분석 지표이며 투자등급이나 기업가치 산정이 아닙니다.
87/100
Method & Sources
기준을 섞지 않은 재무분석
산식과 주의사항
- 핵심 추이는 한국신용평가가 제시한 K-IFRS 연결 기준으로 통일했습니다.
- 증가율과 이익률은 공개 원수치를 사용해 STARGATE가 재계산했습니다.
- 2025년 CJ 사업보고서 별도 기준은 매출 5조8,335억원, 영업이익 7,447억원, 순이익 5,547억원으로 연결 기준과 다릅니다.
- 비상장사이므로 주가 기반 PER·PBR이나 임의 IPO 기업가치는 제시하지 않았습니다.
- 총차입금/자산은 부채비율과 다른 보조지표입니다.